近日，国内上市(shì)交易的(de)4只公募商品(pǐn)期货基金(jīn)陆(lù)续公布了一季报(bào)。在一季度商(shāng)品市场整体(tǐ)下(xià)跌的背景(jǐng)下(xià)，4只公募商品期货基金也表现不佳，仅建信能源化(huà)工期货ETF利润为正(zhèng)。值得注意的是(shì)，国(guó)投瑞银白(bái)银期货LOF份额在报告期内增(zēng)加4.30亿份(fèn)，增幅(fú)近三成(chéng)，备受投资(zī)者青睐。

　　具体来(lái)看，已实现(xiàn)收益和(hm6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸é)利润方面，一季度(dù)，建信能(néng)源化工期(qī)货(huò)ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万(wàn)元；国投瑞银白(bái)银期货LOF已实现收益940.20万(wàn)元(yuán)，利润-796.75万元；大(dà)成有色金属期货ETF已实m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸现(xiàn)收益-1196.50万(wàn)元(yuán)，利润-992.33万元；华夏(xià)饲料豆粕期货ETF已实现收益(yì)-1392.12万元，利(lì)润-7368.01万元。

　　已实现收益和利润有何(hé)区(qū)别？4只公(gōng)募商(shāng)品期货基金(jīn)在一季报中均(jūn)提及，本期已实现(xiàn)收益(yì)指(zhǐ)基金(jīn)本(běn)期利息收入、投资收益、其他收入(rù)（不含公允价(jià)值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利(lì)润为本期已实(shí)现收(shōu)益加(jiā)上本期公允(yǔn)价值变(biàn)动收(shōu)益。

　　期末基金资产净值方面(miàn)，截至3月底，国投瑞(ruì)银白(bái)银期货LOF资(zī)产净值超过10亿元，达(dá)到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信能源化(huà)工期(qī)货(huò)ETF、大成(chéng)有(yǒu)色金属(shǔ)期货ETF资产净(jìng)值分别(bié)为5.53亿元、4.66亿元(yuán)、3.03亿(yì)元(yuán)。

　　期末(mò)基金份额净值(zhí)方面，华夏饲料豆粕期货ETF以(yǐ)1.8032元居(jū)首，建信能(néng)源化工期(qī)货(huò)ETF、大成(chéng)有色(sè)金(jīn)属期货ETF也超过(guò)1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国(guó)投瑞银白银期(qī)货LOF低于(yú)1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面(miàn)，报告(gào)期内，仅建信能源化工期货(huò)ETF实(shí)现正增长(zhǎng)，净值增(zēng)长率为5.57％，大(dà)成有(yǒu)色(sè)金属期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆粕(pò)期(qī)货(huò)ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额(é)的增(zēng)减变化，可以反映(yìng)出(chū)投资者的偏好(hǎo)。从份额(é)变动(dòng)来(lái)看，除(chú)华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF遭净赎(shú)回外，其(qí)他(tā)3只商品期(qī)货基(jī)金(jīn)均受到净(jìng)申购。截至3月底，国(guó)投瑞银白(bái)银期货LOF份(fèn)额(é)较(jiào)期初增加(jiā)4.30亿份至20.22亿份，增幅(fú)高达27％；建信能源化工期货(huò)ETF份额较期初增加2300万份至(zhì)2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额(é)较期初增(zēng)加(jiā)700万份至1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额较期初(chū)减(jiǎn)少1320万份至3.07亿份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季度，豆粕(pò)市场整体走出(chū)下跌行情(qíng)，华夏基(jī)金认(rèn)为，主要原因有(yǒu)以下(xià)几点：首先，美国硅(guī)谷银行倒闭消(xiāo)息(xī)在资本市场(chǎng)持(chí)续发酵，导致了原油以及(jí)美豆等大宗商品(pǐn)价格下跌，引领国内豆(dòu)粕价格下挫；其次，国内现货(huò)供(gōng)应相对充裕，由于加工利(lì)润尚可，加之巴西大豆丰产上市(shì)，近几个月国内(nèi)大豆到港量趋于增加，同时(shí)由于下游提(tí)货消极(jí)，油厂豆(dòu)粕不断累库，部分油厂甚至出m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸(chū)现胀库(kù)现象，导致豆粕现货跌幅过大；最后，需(xū)求端低迷不(bù)振(zhèn)，由于春节前养(yǎng)殖产品集中出(chū)栏，春节后一段时间一般是豆粕需求(qiú)淡季，而今年由于(yú)生猪价格持续(xù)下(xià)行，养殖业复产积极性不高(gāo)，加之非洲猪瘟(wēn)疫情偶发，使得豆(dòu)粕需求更(gèng)是雪上(shàng)加(jiā)霜，油厂豆粕成交和提货量处于(yú)偏低水(shuǐ)平。

　　关(guān)于报(bào)告期内基金投资策略和运作分(fēn)析，国投瑞银基金(jīn)表示(shì)，一季度白银在初(chū)期两(liǎng)个月(yuè)处于(yú)振荡(dàng)调整，在三月份又(yòu)很快(kuài)反(fǎn)弹至年初(chū)位置。黄金较白银表(biǎo)现更为强势，金银比价有所抬升。前期走势主要受制(zhì)于白银工业(yè)属性及美联储加(jiā)息(xī)预(yù)期升(shēng)温影(yǐng)响(xiǎng)，白(bái)银(yín)表现出更高的波动性。后期则主要是欧美银行业出现(xiàn)流(liú)动性危机(jī)，导(dǎo)致避险情绪高涨，也(yě)大幅降低了市场对(duì)于(yú)美(měi)联储的加息预期。

　　国投瑞银基金认(rèn)为，美联储(chǔ)货币政(zhèng)策调整节奏与经济衰(shuāi)退担忧继续(xù)主导贵金属行情，同时也需(xū)关注突发地缘政治、金融体(tǐ)系的流动性风险、新兴经济体债务风险等黑(hēi)天鹅事件的(de)影响。今年以来，美(měi)联储已(yǐ)连续加息(xī)两次各25BP，加(jiā)息(xī)步伐(fá)明显放(fàng)缓，点阵图(tú)显(xiǎn)示美联储今(jīn)年或(huò)还有一(yī)次加息。随着美国加息(xī)渐入尾声，而通胀仍处于高位，宏观(guān)环境对贵金属相对有利，贵金属配置价值进一步(bù)提(tí)升(shēng)。考虑到白银的高弹性及金银比价的相对(duì)高(gāo)位(wèi)，建议择机积极配置。

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